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【券商聚焦】東吳證券維持快手-W(01024)“買入”評(píng)級(jí) 指其估值具吸引力2026-06-02 11:14:49 | 編輯:admin | 來源:金吾財(cái)訊


(資料圖)

金吾財(cái)訊|東吳證券發(fā)布研報(bào)指,快手-W(01024.HK)2026年第一季度業(yè)績(jī)好于市場(chǎng)預(yù)期,核心商業(yè)收入穩(wěn)健,AI大模型(可靈AI)商業(yè)化加速。研報(bào)維持公司“買入”評(píng)級(jí),未披露具體目標(biāo)價(jià),但指出當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)2026/2027/2028年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)PE為10/9/8倍,估值具有吸引力。關(guān)鍵財(cái)務(wù)與業(yè)務(wù)數(shù)據(jù):2026Q1公司實(shí)現(xiàn)收入337.16億元人民幣(下同),同比增長(zhǎng)3.4%,環(huán)比下降14.8%;經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)33.74億元,同比下降26.3%,經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)率為10.0%。直播業(yè)務(wù)收入85億元,同比下降13.5%,主因公司主動(dòng)優(yōu)化低質(zhì)內(nèi)容供給。線上營(yíng)銷服務(wù)收入196億元,同比增長(zhǎng)9.3%,其中國(guó)內(nèi)線上營(yíng)銷服務(wù)收入同比增長(zhǎng)超10%,內(nèi)容消費(fèi)、生活服務(wù)及AI應(yīng)用行業(yè)為主要驅(qū)動(dòng)力。其他服務(wù)收入56億元,同比增長(zhǎng)15.9%,高增速受可靈AI業(yè)務(wù)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)。AI賦能與可靈商業(yè)化:生成式推薦及智能出價(jià)大模型的應(yīng)用,為26Q1國(guó)內(nèi)線上營(yíng)銷服務(wù)收入帶來約3.0%-4.0%的提升。截至2026年3月,AIGC短視頻營(yíng)銷素材消耗貢獻(xiàn)平臺(tái)短視頻線上營(yíng)銷總消耗的10.0%。可靈AI年化收入運(yùn)行率(ARR)近5億美元,較2025年第四季度的2.4億美元翻倍。可靈3.0系列模型于2月上線,基于All-in-One產(chǎn)品架構(gòu),支持全模態(tài)輸入與輸出,產(chǎn)品端推出團(tuán)隊(duì)計(jì)劃支持實(shí)時(shí)協(xié)作創(chuàng)作,專業(yè)場(chǎng)景在影視、廣告、電商及游戲等領(lǐng)域持續(xù)拓展。盈利預(yù)測(cè)與風(fēng)險(xiǎn)提示:研報(bào)基本維持2026/2027/2028年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別為173/186/211億元。需關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)包括電商競(jìng)爭(zhēng)、政策監(jiān)管及AI視頻行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等。

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